本文摘要：10总资产多达1600亿元的中央企业国家开发投资公司（全称国投）将转变思路，以全新的路径加快整体上市进程。在新的方案中，国投将退出煤炭、电力、交通、化肥等板块各自上市，最后构建公司整体上市的计划，转而新的另设一个整体上市的平台，将各板块资产逐步流经。新的方案的优势在于，关联性较强的业务人组到一起，能使国投的产业链产生更大价值。

10总资产多达1600亿元的中央企业国家开发投资公司（全称国投）将转变思路，以全新的路径加快整体上市进程。在新的方案中，国投将退出煤炭、电力、交通、化肥等板块各自上市，最后构建公司整体上市的计划，转而新的另设一个整体上市的平台，将各板块资产逐步流经。新的方案的优势在于，关联性较强的业务人组到一起，能使国投的产业链产生更大价值。

同时，利用资本手段将各板块业务融合之后，国投能以更加强劲的实力应付国资委主推的央企重组，防止以前独立国家发展的板块被国资委直管至规模更大的专业央企中。眼下，国投第一步是将旗下电力、煤炭板块的两家上市公司国投华靖电力有限公司股份有限公司（600886.SH，全称国投电力和国投新集能源股份有限公司合二为一，其拆分后的新公司将沦为国投整体上市的资本平台。

煤电港龙跟上一周前，国投电力和国投新集同时清盘，称之为有限公司股东国投正在筹划根本性无先例资产重组事宜。两家上市公司在接受投资者咨询时回应，国投仍在展开资产重组的政策咨询及方案论证，仍未确认最后的重组方案。

市场人士分析，国投此次筹划的资产重组，是将主营发电业务的国投电力和主营煤炭业务的国投新的子集并，在公司内部构建煤电一体化经营。国投电力由国投股权44.26％，目前总装机容量670余万千瓦，是国投电力板块中唯一一家上市公司。除国投电力外，国投全资子公司国投电力公司已在全国10个省（区）投资建设20个发电项目，投产装机容量1359万千瓦。国投新集是国投全资子公司国投煤炭公司股权43.38％的企业，是国投煤炭板块中唯一一家上市公司。

除国投新集外，国投煤炭公司还掌控着12家专门从事煤炭生产和经营的企业。按照国投最初的思路，国投电力、国投新集将分别沦为国投旗下未上市的电力、煤炭资产注入的平台，不过按照调整后的方案，这两家公司将首先拆分，然后再行将未上市的电力、煤炭资产逐步流经。予以证实的消息称之为，国投电力和国投新集的统合，很有可能通过国投电力吸取拆分国投新集的方式已完成，拆分后的新公司或将改名为国投能源公司。

通过这次拆分，国投将构建煤电一体化经营。由于我国70％以上的发电量来自火电，一半左右的煤炭用作发电，煤炭和电力关联密切，很多公司通过煤电港龙，减少煤炭订购成本、抵挡市场风险。据国家电网公司一位人士讲解，去年以来由于煤价攀升，很多独立国家发电企业陷于亏损。

而实施了煤电一体化的能源企业，如中国神华则日子更为好过，主要原因就在于内部订购的煤炭成本较低。在政策层面，最近两年，煤电一体化经营也沦为行业主管部门具体希望的方向。

国家发改委在今年3月发布的《煤矿企业兼并重组调研报告》中，希望大型煤炭企业兼并重组相关联产业的企业，希望电力等大型企业兼并重组煤矿，构建煤电一体化经营。此前，主营煤炭业务的国投新集已尝试向下游伸延，入股发电企业。12月11日，该公司宣告与皖能电力牵头投资45亿元成立国投新集电力利辛有限公司，一期工程将建设2台60万千瓦超临界燃煤发电机组。

整体上市变局国投电力和国投新的子集并后的新公司，除了将采纳国投旗下未上市的煤炭、电力资产外，未来还将流经国投投身于的交通、化肥等资产，沦为国投实业资产整体上市的平台。这一众说纷纭获得了国投一位内部人士的证实，不过该人士回应，煤电之外的其他资产如何流经，目前还没具体的方案。正式成立于1995年的国投是国务院批准后成立的国家及投资控股公司，相结合原国家计委和现在的国家发改委，国投近年发展快速增长，已享有全资和有限公司投资企业70多家，涵括实业、服务业、国有资产经营三大领域。今年3月，国投总裁王会生回应，国投整体上市将三步走：第一步是所投资的电力、煤炭、港口、化肥和高科技每个板块展开统合资产，前进上市；第二步是关联企业，例如煤电作为一个整体能源板块，再度转入资本市场；最后一步是国投整体上市。

与此比较不应，国投继续执行的战略是各业务板块独立国家发展，各自上市，以行业为利润中心。目前，国投电力、国投新集、主营果汁业务的国投中鲁、主营化工化纤业务的中纺投资等早已上市，未上市的还有交通、港口、化肥等行业的经营资产。近期，国投对这一思路展开了调整，公司未上市的板块，如交通、化肥等，应以将仍然谋求独立国家上市，而是逐步流经国投电力和国投新的子集并而出的公司，最后构建国投的整体上市。

在中国能源网首席信息官韩晓平显然，国投转变整体上市的思路，一方面是为了让旗下的业务有机融合，在煤、电、港口、化工产业链条上构建更大的价值；另一方面则是为了在未来的央企重组中夺得更加不利的方位。市场人士分析，从国投集团辖下子公司在各行业的地位来看，都不具备龙头地位，与国资委直属的各行业龙头都有差距，也无法表明出有自身的经营特色。一旦国资委以行政指令方式对各行业资产展开重组，公司面对一定威胁。而一旦公司以新的思路构建整体上市，以比较原始的产业链和多元化经营公司的特色经常出现，既可避免旗下独立国家发展的板块被国资委行政合并，也能在未来的央企重组中接续其他央企直管而来的涉及资产。

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